菜鳥成為阿里分拆上市的“排頭兵”。
今年5月，阿里巴巴董事會(huì)正式批準(zhǔn)啟動(dòng)菜鳥集團(tuán)上市計(jì)劃，預(yù)計(jì)在12～18個(gè)月內(nèi)完成。
創(chuàng)業(yè)十年菜鳥赴港上市
2013年，阿里聯(lián)合順豐控股、三通一達(dá)等企業(yè)共同組建菜鳥。歷經(jīng)10年發(fā)展，菜鳥已搭建起國內(nèi)物流、國際物流、城鄉(xiāng)末端配送、物流科技和物流地產(chǎn)五大業(yè)務(wù)板塊，并持續(xù)投入全球物流基礎(chǔ)設(shè)施和供應(yīng)鏈建設(shè)。
作為阿里平臺(tái)與快遞公司的信息交換載體，菜鳥補(bǔ)齊了阿里快遞物流的短板。不過，菜鳥并不是傳統(tǒng)意義上的物流企業(yè)。與京東物流自營倉配的重資產(chǎn)模式不同，菜鳥自誕生之日起就延續(xù)阿里的平臺(tái)思維，要用技術(shù)撬動(dòng)物流體系，打通物流數(shù)字化，同時(shí)做快遞公司不愿做和難以做到的即時(shí)配送市場、下沉末端市場以及跨境物流市場。
事實(shí)證明，物流基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字化技術(shù)的“融合”，產(chǎn)生了不錯(cuò)的效果。在阿里六大業(yè)務(wù)集團(tuán)中，菜鳥一直表現(xiàn)突出，不僅營收體量大，增速也名列前茅。財(cái)報(bào)顯示，2023年（截至2023年3月31日）菜鳥實(shí)現(xiàn)556億元營收，同比增長21％，營收增速高于本地生活服務(wù)（12％）和國際商業(yè)（13％）。
對(duì)于菜鳥為何登陸港股市場，快遞行業(yè)專家趙小敏分析稱，在菜鳥現(xiàn)有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，海外市場占據(jù)較大比重，未來若完成港股上市，香港資本市場將成為菜鳥謀求國際化發(fā)展的一張?zhí)烊槐硶?，同時(shí)還可依托港股的高度國際化，吸收來自全球的資本，便于實(shí)現(xiàn)資金的快速流動(dòng)?？傮w來看，無論是處于擴(kuò)大自身規(guī)模的考量，還是想在知名度和影響力上更進(jìn)一步，赴港上市是菜鳥的最佳選擇。
在網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東看來，待業(yè)務(wù)體系成熟后，分拆上市是科技公司的常用手段，有助于單獨(dú)的業(yè)務(wù)體系擺脫傳統(tǒng)大組織變革滯后的羈絆。未來，菜鳥將在跨境物流、物流科技等領(lǐng)域持續(xù)深耕，自然離不開資金的支持，這或許是菜鳥尋求香港上市的原因之一。
走向獨(dú)立的現(xiàn)實(shí)困境
菜鳥業(yè)務(wù)獨(dú)立后，將率先面對(duì)市場的洗禮。作為阿里集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊分拆上市戰(zhàn)略的先鋒之一，菜鳥的獨(dú)立之路能否一帆風(fēng)順？
“如何實(shí)現(xiàn)扭虧為盈是菜鳥當(dāng)下需要解決的首要難題。”物流行業(yè)專家孔震直言。
從營收來看，雖然近兩年菜鳥的收入在快速增長，但目前其仍處于虧損狀態(tài)。今年一季度，菜鳥的EBITA（息稅前利潤）為-3.19億元，盡管虧損較去年同期（-9.12億元）有所收窄，但想要實(shí)現(xiàn)盈利仍困難重重。如今菜鳥尋求上市，或許是希望借此機(jī)會(huì)，增加募資渠道，擴(kuò)充“彈藥庫”，以期在快遞行業(yè)新周期下，尋求市場突圍。
一直以來，菜鳥被認(rèn)為是輕資產(chǎn)運(yùn)營模式（相較于京東物流），但近年來從它對(duì)倉儲(chǔ)體系的布局建設(shè)來看，菜鳥并不“輕”，甚至有越來越“重”的趨勢。一只并不輕盈的菜鳥未來如何應(yīng)對(duì)重資產(chǎn)模式帶來的資金壓力，是其必須要面對(duì)的問題。
菜鳥面臨的另一大挑戰(zhàn)是要直面殘酷的市場競爭。去年以來，雖然快遞物流行業(yè)逐漸走出“價(jià)格戰(zhàn)”泥沼，但內(nèi)部之間的激戰(zhàn)和紛爭并未停歇。目前，菜鳥需要面對(duì)國內(nèi)市場、海外市場的雙線作戰(zhàn)。國內(nèi)增量難尋、內(nèi)卷嚴(yán)重，海外市場又高度依賴阿里海外業(yè)務(wù)，兩邊的突圍戰(zhàn)似乎都不太好打。
“菜鳥獨(dú)立運(yùn)營后，除服務(wù)淘寶電商平臺(tái)外，如何接入更多的商家和企業(yè)，獲得更多平臺(tái)訂單成為菜鳥亟需破解的課題。同時(shí)，立足全球化的菜鳥不可避免地將加大對(duì)全球智能化物流設(shè)施的投入，這也讓其在短期內(nèi)難以走出虧損泥潭。”孔震表示。
此外，在國際市場上，菜鳥還要面對(duì)來自UPS、FedEx、DHL以及順豐國際等巨頭的競爭。“從長遠(yuǎn)來看，海外電商市場的發(fā)展前景十分可觀，國內(nèi)快遞物流企業(yè)想要在競爭中搶占先機(jī)，需要積極在‘出海’發(fā)展中提升市場競爭力，與以歐美為代表的世界物流巨頭爭鋒勢在必行。不過，從我國物流行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程來看，一個(gè)難以回避的現(xiàn)實(shí)是：中國物流行業(yè)的體量足夠大，但整體實(shí)力仍與國際巨頭仍有較大差距。”趙小敏表示，對(duì)于菜鳥而言，今后在做實(shí)“基本盤”的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)成本把控、實(shí)現(xiàn)降本增效是企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外突圍的關(guān)鍵。
快遞物流企業(yè)掀起新一輪上市熱潮
作為快遞物流行業(yè)的頭部玩家之一，菜鳥是為數(shù)不多尚未登陸資本市場的快遞企業(yè)。
縱觀國內(nèi)快遞物流市場，2016年，有5家快遞企業(yè)先后上市成功。在資本的加持下，行業(yè)集中度持續(xù)提升。進(jìn)入2021年，快遞物流業(yè)再次迎來上市熱潮，多家快遞企業(yè)相繼上市。
今年以來，頭部快遞企業(yè)紛紛將港股作為重要戰(zhàn)場，謀求上市甚至二次上市的機(jī)會(huì)。2月，據(jù)路透社報(bào)道，極兔速遞計(jì)劃于今年下半年赴港上市。屆時(shí)，極兔速遞或?qū)⒊鍪?％～10％的股份，計(jì)劃至少籌集10億美金；4月底，中通快遞港交所上市正式生效，成為港交所和紐交所雙重上市的快遞企業(yè)；5月5日，樂艙物流在港交所遞交招股書，擬在香港IPO上市；近期，有傳言稱，順豐控股考慮于2023年在香港二次上市，并已選定高盛、華泰證券、摩根大通等銀行作為承銷銀行，擬募資金額約合人民幣200億元。如果消息屬實(shí)，這將是今年港股市場上最大的公開發(fā)行之一。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在港交所完成上市的快遞物流企業(yè)包括京東物流、中通快遞、圓通速遞國際、安能物流、快狗打車及順豐集團(tuán)旗下順豐同城、順豐房托、嘉里物流。
快遞物流企業(yè)前仆后繼謀求上市，一方面是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然要求；另一方面，傳遞出快遞企業(yè)面臨業(yè)績增長壓力博取新增量的渴望。如今，快遞物流行業(yè)的“攻城略地”遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，企業(yè)對(duì)資金的需求自然也不會(huì)降低。
在孔震看來，快遞物流企業(yè)紛紛在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)謀求上市，有以下幾方面原因。
第一，物流行業(yè)具備典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，尤其是快遞企業(yè)正在加快網(wǎng)點(diǎn)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，利用規(guī)模效應(yīng)來降低成本，從而擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢。同時(shí)，物流行業(yè)早已告別粗放式增長的舊常態(tài)，需要強(qiáng)有力的技術(shù)儲(chǔ)備作為支撐。對(duì)于物流企業(yè)而言，新技術(shù)、新設(shè)備、新系統(tǒng)的應(yīng)用以及培養(yǎng)、招募互聯(lián)網(wǎng)人才所耗費(fèi)的資金量，僅靠企業(yè)自身的現(xiàn)金流支撐并不現(xiàn)實(shí)。這種情況下，盡快實(shí)現(xiàn)公司上市，不但能夠利用資本的杠桿效應(yīng)，增強(qiáng)公司的資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，還可以獲得更大的容錯(cuò)空間。
第二，近年來，快遞物流企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)增長，但并未取得同等規(guī)模的業(yè)績增長，比如在電商物流領(lǐng)域，順豐和通達(dá)系披露的季度報(bào)都不盡如人意。目前來看，如何降本增效是當(dāng)前快遞物流企業(yè)亟需研究和解決的課題。利用上市機(jī)會(huì)，企業(yè)能夠借助外部資源，對(duì)自身的管理架構(gòu)進(jìn)行徹底的梳理，從而改善運(yùn)營模式、優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，達(dá)到降低成本的效果。
第三，快遞物流企業(yè)加快上市步伐，能夠助力其不斷拓展邊界，進(jìn)行行業(yè)整合和生態(tài)建設(shè)。對(duì)于快遞物流企業(yè)而言，只有不斷地取長補(bǔ)短、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造差異化競爭優(yōu)勢，才能在競爭激烈的國內(nèi)快遞市場站穩(wěn)腳跟。
趙小敏認(rèn)為，對(duì)于登陸資本市場的快遞物流企業(yè)而言，資本的注入為其發(fā)展帶來更多可能性，但上市并不是終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。未來如何更好地發(fā)揮資本市場的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展才是關(guān)鍵。“如今，快遞物流市場已進(jìn)入優(yōu)化調(diào)整階段，物流企業(yè)需要具備較強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力和內(nèi)部管理能力，更需要個(gè)性化、一體化、全球化服務(wù)，這樣才能帶動(dòng)快遞物流市場轉(zhuǎn)型升級(jí)?？梢灶A(yù)見，未來會(huì)有更多的快遞物流企業(yè)謀劃上市，筑牢產(chǎn)品和服務(wù)的‘城墻’，為其進(jìn)一步發(fā)展謀求更大支持。”他說道。
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