2022年11月,加拿大政府以“國家安全”為由,要求三家中國鋰礦公司剝離在當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn),引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。而這之前,加拿大進(jìn)一步收緊了FDI(外國直接投資)對(duì)稀土領(lǐng)域的投資規(guī)定。
"加拿大仍會(huì)歡迎來自外國的直接投資,但當(dāng)投資威脅到國家安全和關(guān)鍵礦物供應(yīng)鏈時(shí),我們將果斷采取行動(dòng)。"加拿大創(chuàng)新、科學(xué)和工業(yè)部部長商鵬飛如是說。不過,在為加拿大境內(nèi)的礦產(chǎn)項(xiàng)目爭取美國投資時(shí),他表示“我們應(yīng)當(dāng)與中國脫鉤”。
距離上述事件過去三個(gè)多月,三家中國鋰企的海外布局戰(zhàn)略或多或少都發(fā)生了改變。其中,中礦資源已抽身退出加拿大,盛新鋰業(yè)和藏格礦業(yè)則還在周旋。
無辜的鋰企 真香的市場(chǎng)

圖片來源:中礦資源
“事情還有緩和余地。”
澎湃新聞報(bào)道稱,盛新鋰能在收到加拿大政府通知后,已與加拿大政府相關(guān)部門進(jìn)行了多次溝通。從加方態(tài)度來看,事情似乎還有轉(zhuǎn)圜的余地。
這份敦促中國鋰企放棄投資的通知中明確寫道“若藏格礦業(yè)投資(成都)有限公司(藏格礦業(yè)全資子公司)/盛澤鋰業(yè)國際有限公司(盛新鋰能全資孫公司)有意但無法在期限內(nèi)剝離投資,可書面請(qǐng)求延長期限。”
目前加拿大給出的“90日緩沖期”于無形中拉長,某種意義上說,兩家公司還有和加拿大政府繼續(xù)開展談判的機(jī)會(huì)。至于能不能獲得赦免,現(xiàn)在判斷為時(shí)尚早。如果成功,想必最后大概率也會(huì)是“有條件的投資”。
相比之下,中礦資源于去年12月發(fā)布了一封意味著“白旗”的聲明。
全資子公司香港中礦稀有與澳大利亞上市公司W(wǎng)insome簽署《協(xié)議書》,以交易對(duì)價(jià)200萬加元向后者出售其所持有的加拿大動(dòng)力金屬公司(PWM)750萬股普通股股票、認(rèn)購權(quán)證及《包銷協(xié)議》項(xiàng)下的權(quán)利和義務(wù)。同時(shí),香港中礦稀有提名的董事已向PWM提交董事辭呈。
放棄投資不是一件易事,放棄即將納入囊中的鋰礦資源更是難上加難。盛澤鋰業(yè)和藏格礦業(yè)之所以掙扎,主要原因還在于各自投資的公司直指阿根廷鹽湖開發(fā)項(xiàng)目。
盛新鋰能通過孫公司間接投資加拿大智利鋰業(yè)(Lithium ChileInc.),從而可獲得后者位于阿根廷薩爾塔省Arizaro鹽湖的礦權(quán);藏格礦業(yè)子公司與加拿大超級(jí)鋰業(yè)(Ultra Lithium Inc.)簽署投資協(xié)議,為的是就后者100%控股的阿根廷Laguna Verde鹽湖鋰項(xiàng)目開展合作。
眼下,兩個(gè)鹽湖項(xiàng)目都在勘探階段,雖然出售資產(chǎn)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)以上鋰企的未來業(yè)績?cè)斐芍卮笥绊?,只是代表電氣化時(shí)代的“白色石油”——鋰,自然是多多益善。
三方爭奪 各揣心思
美國地質(zhì)勘探局(USGS)的數(shù)據(jù)顯示,截止到2021年,全球已探明的鋰資源所在地包括玻利維亞(24%)、阿根廷(21%)、智利(11%)、美國(10%)、澳大利亞(8%)、中國(6%)等國家。其中部分地區(qū)鋰資源尚未被大規(guī)模開發(fā)。
現(xiàn)有的鋰資源大約70%集中分布在鹽湖,其余30%分布于礦石中。產(chǎn)量方面,澳大利亞是最大的鋰生產(chǎn)國,2021年市場(chǎng)份額為55%,智利(26%)次之,之后是中國(14%)等。同時(shí)中國還是全球最大的鋰消費(fèi)國。

圖片來源:USGS
盡管產(chǎn)量位于世界前列,但對(duì)于鋰鹽上游的原料鋰礦和鹽湖,我國主要依賴國外進(jìn)口。尤其近兩年電動(dòng)汽車市場(chǎng)需求猛增,上游原材料的缺口開始顯現(xiàn)。
根據(jù)LMC Automotive和EV-Volumes網(wǎng)站初步統(tǒng)計(jì),2022年全球純電動(dòng)汽車總銷量約780萬輛,同比增長68%。中國和歐洲貢獻(xiàn)了7成以上銷量。其中,中國市場(chǎng)動(dòng)力電池裝機(jī)量約302.3GWh,同比增長89.7%。市場(chǎng)需求暴漲,因而自2021年以來,國內(nèi)礦企、電池制造商和車企都紛紛加入到“搶礦”大戰(zhàn)里。
車企搶礦很容易理解,鋰鹽供應(yīng)增量落后于電池端的需求量,導(dǎo)致鋰價(jià)高企,動(dòng)力電池成本水漲船高,占據(jù)整車成本40%~60%。搶礦掃貨,一定程度上可以保證生產(chǎn)所需,同時(shí)又能提高對(duì)電池的議價(jià)權(quán);
動(dòng)力電池制造商搶礦,主要原因在于可以更好控制上游原材料成本波動(dòng)帶來的影響。作為夾在礦企和車企中間的一環(huán),電池廠商需要面對(duì)來自兩端的壓力。但無論是車企還是電池廠商,實(shí)際都是鋰資源開采的門外漢。

國信證券研報(bào)指出,由于鋰資源稟賦的狀態(tài)和分布、開發(fā)方式和提取技術(shù)的不同,會(huì)影響到鋰資源開發(fā)的規(guī)模和成本,因而全球具備經(jīng)濟(jì)開采價(jià)值的資源較為有限。
從這個(gè)角度講,礦企搶礦似乎在情理之中,從事老本行的買賣,何況下游乃至下下游的客戶都在爭奪鋰資源,這對(duì)最源頭的定價(jià)方來說,絕不是一個(gè)好消息。更為重要的是,原料自給率和礦企的毛利息息相關(guān)。
對(duì)于2022年業(yè)績預(yù)告,盛新鋰能和藏格礦業(yè)都給出了飄紅預(yù)測(cè)。藏格礦業(yè)預(yù)估,上一年度整體獲利在56.3億元~57.8億元之間,較2021年增長294.44%~304.95%;盛新鋰能凈利潤預(yù)計(jì)同比增長534.81%~581.83%,至54億元~58億元。
兩家公司分別提到,“碳酸鋰產(chǎn)品量價(jià)齊升”、“下游客戶對(duì)鋰鹽的需求強(qiáng)勁增長,鋰鹽產(chǎn)品的銷售價(jià)格較上年同期有較大幅度上漲”,由此帶動(dòng)業(yè)績繼續(xù)提升。
同時(shí)盛新鋰能早些時(shí)候表示,津巴布韋薩比星鋰礦項(xiàng)目的20萬噸精礦,可以滿足2.5到3萬噸鋰鹽原料,加上已經(jīng)投產(chǎn)的業(yè)隆溝礦山,到2023年預(yù)計(jì)原料自給率能夠達(dá)到60%。屆時(shí),有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司獲利能力。
地緣政治的“緊箍咒”

圖片來源:energynews
上海鋼聯(lián)2月8日數(shù)據(jù)顯示,電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)繼續(xù)下跌2500元/噸至46萬元/噸,但距離2020年低于10萬元/噸的價(jià)格,仍有大幅調(diào)整空間。從2021年開始起飛暴漲的電池級(jí)碳酸鋰,隱隱有了降溫趨勢(shì),但行業(yè)測(cè)算,未來幾年,鋰資源供不應(yīng)求的局面仍將持續(xù)。
目前中國動(dòng)力電池產(chǎn)能約占全球的近75%,盡管世界各國加大產(chǎn)業(yè)扶持力度,但據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)(BNEF)預(yù)計(jì),到2025年中國動(dòng)力電池產(chǎn)能的全球份額將達(dá)到 69%,繼續(xù)保持主導(dǎo)地位。
這也是盛新鋰業(yè)和藏格礦業(yè)試圖”對(duì)抗“地緣政治的重要原因。
加拿大在投資政策上收緊的態(tài)度讓行業(yè)心生擔(dān)憂,惶恐情緒隨之蔓延。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)不確定,產(chǎn)業(yè)提高自給率、保障供應(yīng)鏈安全顯得迫在眉睫,但問題在于,如何平衡鋰開采的資源投入與收益回報(bào),以及鋰鹽供應(yīng)和下游需求之間的不對(duì)等關(guān)系。
我國主要產(chǎn)礦地集中在四川、新疆、西藏等高海拔地區(qū),開采環(huán)境惡劣,開采量受到較大限制,同時(shí)開發(fā)成本較高。另外,有研究顯示,我國鹽湖鋰資源儲(chǔ)量巨大,但普遍存在鎂/鋰比值過高的問題,使得開發(fā)難度加大。
比起潰敗而逃,或許現(xiàn)在更值得關(guān)注的是,中國如何打贏“搶礦”這場(chǎng)硬仗。
去年上半年,墨西哥政府發(fā)布法令,將一家國有鋰礦公司充公國有化,通過政府壟斷,為電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)保駕護(hù)航。事實(shí)上,隨著全球科技競賽的鼓點(diǎn)日漸緊密,從半導(dǎo)體芯片到電動(dòng)汽車,從業(yè)者規(guī)模不斷擴(kuò)大,國家干預(yù)的動(dòng)作也明顯越來越“直白”。
比如,美國的《芯片與科學(xué)法案》《通脹削減法案》旨在加速芯片、電動(dòng)汽車和動(dòng)力電池等制造業(yè)回籠美國;歐盟也傳出將推進(jìn)所謂的“歐洲制造”戰(zhàn)略,以防制造業(yè)向外遷移。而加拿大的行為正如商務(wù)部所形容的“泛化國家安全概念,人為設(shè)置障礙”。
但“負(fù)重“前行,似乎是這個(gè)時(shí)代獨(dú)有的底色。