2020 年 5 月市場(chǎng)表現(xiàn)：28 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名前三位分別為食品飲料、輕工制造和休閑服務(wù)，其中家電板塊居第 4 位，較上月上升 3 位。5 月家電各子板塊漲跌互現(xiàn)，居前三位的為小家電（9.43%）、冰箱（7.94%）和空調(diào)（7.03%）。從行業(yè)資金流向來(lái)看，5 月所有 28 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)均呈現(xiàn)資金持續(xù)凈流入，其中家電板塊資金凈流出-0.81%，資金流出繼續(xù)收斂，居第 10 位，較 4 月上升 7 位。個(gè)股漲跌幅居前五位：科沃斯（42.1%），新寶股份（31.1%），小熊電器（28.3%），飛科電器（25.5%）和海信家電（23.9%）。
行業(yè)動(dòng)態(tài)
4 月，空調(diào)產(chǎn)銷分別為 1451.8 萬(wàn)臺(tái)和 1435 萬(wàn)臺(tái)，同比變化分別為-18.4%和-19%。從銷售分布來(lái)看，空調(diào)出口 725.7 萬(wàn)臺(tái)，同比-0.8%，內(nèi)銷 709萬(wàn)臺(tái)，同比變動(dòng)-31.7%。企業(yè)庫(kù)存 1517.4 萬(wàn)臺(tái)，同比+21.6%。1-4 月，空調(diào)產(chǎn)量 4179 萬(wàn)臺(tái)，同比-25.6%；銷量 4247.萬(wàn)臺(tái)，同比-25.4%；出口銷售 2462.2 萬(wàn)臺(tái)，同比-0.3%；內(nèi)銷 1785.5 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 44.6%。隨著空調(diào)旺季的到來(lái)、企業(yè)排產(chǎn)恢復(fù)正常以及預(yù)計(jì)新能效的正常實(shí)施，空調(diào)產(chǎn)銷及升級(jí)將出現(xiàn)明顯提升。
4 月，洗衣機(jī)產(chǎn)銷分別為 478.6 萬(wàn)臺(tái)和 489.6 萬(wàn)臺(tái)，同比分別變化-12.8%和-12.9%。從銷售分布來(lái)看，洗衣機(jī)出口 157.8 萬(wàn)臺(tái)，同比-12.5%；內(nèi)銷 331.8 萬(wàn)臺(tái)，同比-13.2%。滾筒洗衣機(jī)方面，4 月產(chǎn)量 170.5 萬(wàn)臺(tái)，同比-20.4%；銷量 84 萬(wàn)臺(tái)，同比-17%；內(nèi)銷 124.2 萬(wàn)臺(tái)，出口 59.7 萬(wàn)臺(tái)，滾筒占比總銷量 37.6%。滾筒洗衣機(jī)占比略有回落 3.6pct。1-4 月，洗衣機(jī)產(chǎn)出 1723.6 萬(wàn)臺(tái)，同比-19.2%；銷量 1747.6 萬(wàn)臺(tái)，同比-19.7%；內(nèi)銷 1184.3 萬(wàn)臺(tái)，同比變動(dòng)-23.7%；出口 563.3 萬(wàn)臺(tái)，同比-16.1%。洗衣機(jī)市場(chǎng)略有恢復(fù)，但仍呈現(xiàn)雙位數(shù)下滑，不過(guò)受洗烘一體機(jī)、大容量產(chǎn)品的帶動(dòng)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)明顯。
4 月，冰箱產(chǎn)銷分別為 677.8 萬(wàn)臺(tái)和 659 萬(wàn)臺(tái)，同比分別變動(dòng)為-5%和-1%。從銷售分布來(lái)看，冰箱出口 311.5 萬(wàn)臺(tái)，同比+1.6%；內(nèi)銷 347.6萬(wàn)臺(tái)，同比-3.2%。庫(kù)存方面 363 萬(wàn)臺(tái)，較上年同比-16.7%。1-4 月， 冰箱產(chǎn)量為 2030.5 萬(wàn)臺(tái)，同比-18%；銷量 2063.5 萬(wàn)臺(tái)，同比-14.1%；出口 963.5 萬(wàn)臺(tái)，同比-6.2%；內(nèi)銷 1100 萬(wàn)臺(tái)，下降 20%。從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，無(wú)論線上線下中高端產(chǎn)品的價(jià)格繼續(xù)下滑，十字冰箱市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)在明顯加速。
4 月，彩電產(chǎn)銷分別為 1097.5 萬(wàn)臺(tái)和 1079.8 萬(wàn)臺(tái)，分別同比變動(dòng)-2.3%和-2.5%。出口 730.3 萬(wàn)臺(tái)，同比變動(dòng)-0.4%；內(nèi)銷 349.5 萬(wàn)臺(tái)，同比變動(dòng)-6.6%。20 年 1-4 月行業(yè)產(chǎn)量 4082 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 9.3%；銷量 3979.1萬(wàn)臺(tái)，同比下降 11%；出口 2681.1 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 7.3%；內(nèi)銷 1298萬(wàn)臺(tái)，同比下降 18%。
投資建議
國(guó)家發(fā)改委等 23 個(gè)部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì) 加快形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施意見(jiàn)》，各地政府也紛紛發(fā)放消費(fèi)券或者消費(fèi)補(bǔ)貼促進(jìn)家電行業(yè)回暖，此外完善廢舊家電回收處理的方案也對(duì)消費(fèi)者提高家電更新頻率起到間接促進(jìn)作用。一季度，中國(guó)家電市場(chǎng)整體零
售額規(guī)模中線上銷售達(dá)到 626 億元，電商渠道對(duì)家電零售的貢獻(xiàn)率首次超過(guò) 50%。線上線下渠道的融合明顯提速，直播帶貨等新的營(yíng)銷形式也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，沖動(dòng)型消費(fèi)明顯提升。二季度是空調(diào)出貨的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，4 月底新版空調(diào)能效標(biāo)識(shí)實(shí)施細(xì)則發(fā)布，新一級(jí)能效產(chǎn)品將會(huì)快速發(fā)布并推向市場(chǎng)，新能效產(chǎn)品的生產(chǎn)比例會(huì)逐步提升。隨著消費(fèi)者對(duì)健康飲食、膳食合理搭配的需求明顯增加，以及家電企業(yè)對(duì)差旅、獨(dú)居和租房群體等細(xì)分人群市場(chǎng)的重視，小家電細(xì)分市場(chǎng)需求巨大，可挖掘空間廣闊。建議關(guān)注：美的集團(tuán)、格力電器、九陽(yáng)股份、新寶股份、小熊電器、飛科電器。
