10月10日，北京藍(lán)色星際科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)色星際”）更新上市申請(qǐng)審核動(dòng)態(tài)，北交所上市申請(qǐng)已獲受理，正式向上市發(fā)起沖擊。

截至日前，成功登錄北交所的安防企業(yè)有7家，分別是同輝信息、微創(chuàng)光電、浩淼科技、殷圖網(wǎng)聯(lián)、云創(chuàng)數(shù)據(jù)、漢鑫科技和廣道高新。

今年2月8日，藍(lán)色星際與華興證券簽訂了北交所上市輔導(dǎo)協(xié)議，同日向北京證監(jiān)局報(bào)送了輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料，并于2月10日獲受理。9月27日，藍(lán)色星際在輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)華興證券的輔導(dǎo)下通過(guò)北京證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收。

招股書顯示，本次藍(lán)色星際擬募資5.99億元，將用于智能安防物聯(lián)管理云平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、基于AI與應(yīng)用融合的研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目等。

（圖片來(lái)源于招股書文件）

據(jù)了解，藍(lán)色星際成立于2006年，這是一家安消防物聯(lián)產(chǎn)品及安消防物聯(lián)管理整體解決方案的綜合提供商，產(chǎn)品主要為視頻采集產(chǎn)品、視頻存儲(chǔ)產(chǎn)品、云架構(gòu)平臺(tái)服務(wù)器及智慧消防、門禁、對(duì)講、顯示等物聯(lián)感知系列產(chǎn)品。

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財(cái)務(wù)狀況：近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.07%

在報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)色星際主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于產(chǎn)品銷售及相關(guān)服務(wù)。

其中，產(chǎn)品銷售主要系公司銷售服務(wù)器、一體機(jī)等平臺(tái)類產(chǎn)品及攝像機(jī)、錄像機(jī)等終端類產(chǎn)品產(chǎn)生的收入；相關(guān)服務(wù)主要系公司提供軟件開發(fā)服務(wù)、平臺(tái)部署服務(wù)及運(yùn)維服務(wù)產(chǎn)生的收入。

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招股書顯示，2019-2021年，藍(lán)色星際分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30,405.75萬(wàn)元，34,694.24萬(wàn)元，43,838.21萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為20.07%。凈利潤(rùn)分別為5,500.95萬(wàn)元，6,635.90萬(wàn)元，7,897.49萬(wàn)元。綜合毛利率分別53.82%、51.71%、53.01%。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，藍(lán)色星際營(yíng)收結(jié)構(gòu)正不斷優(yōu)化，相關(guān)服務(wù)收入占比不斷提升，相關(guān)服務(wù)的毛利率分別為 60.92%、67.50%、86.70%和 83.91%。

藍(lán)色星際表示，相關(guān)服務(wù)毛利率報(bào)告期內(nèi)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，主要由于公司承接了建設(shè)銀行安防物聯(lián)管理平臺(tái)項(xiàng)目軟件的迭代優(yōu)化開發(fā)服務(wù)，及將平臺(tái)部署服務(wù)推廣至全國(guó)范圍內(nèi)的主要分支行，相應(yīng)毛利率較高的技術(shù)服務(wù)相關(guān)收入大幅增加。

此外，今年上半年，藍(lán)色星際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.15億元，同比增幅36.47%，歸母凈利潤(rùn)為3516.38萬(wàn)元，同比增幅20.12%。今年3月，藍(lán)色星際還被認(rèn)定為2021年度第二批北京市專精特新“小巨人”企業(yè)。

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目前，藍(lán)色星際已發(fā)展成為少數(shù)可直接或間接服務(wù)于國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行、高等院校的安防技術(shù)廠商之一。

終端客戶主要為建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、北京銀行、中國(guó)人民大學(xué)、北京工業(yè)大學(xué)、北京工商大學(xué)、上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)。

藍(lán)色星際稱，自成立以來(lái)，公司始終堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和技術(shù)研發(fā)，近年來(lái)一直在加大研發(fā)投入，去年投入研發(fā)費(fèi)用幾乎與凈利潤(rùn)持平，為7876.22萬(wàn)元，占營(yíng)收的17.97%。截至招股書簽署日，藍(lán)色星際已擁有專利47項(xiàng)（包含發(fā)明專利4項(xiàng)）、軟件著作權(quán)261項(xiàng)。

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風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：上市后將面對(duì)的挑戰(zhàn)

目前國(guó)內(nèi)安防行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，潛在進(jìn)入者較多。?？低暋⒋笕A股份等安防廠商占據(jù)較高市場(chǎng)份額，華為等科技巨頭利用其在云計(jì)算等方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)切入視頻監(jiān)控市場(chǎng)，商湯科技等人工智能技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)也正積極參與到智能安防市場(chǎng)當(dāng)中。

因此，藍(lán)色星際上市后，可能也將面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

• 主要客戶集中度過(guò)高

據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年度、2020年度、2021年度和 2022年1-6月，藍(lán)色星際向前五大客戶銷售金額分別為 18,366.83 萬(wàn)元、18,677.55萬(wàn)元、30,361.30萬(wàn)元和 18,562.09 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 60.40%、53.83%、69.26%和86.42%。

而藍(lán)色星際主要客戶包括建設(shè)銀行區(qū)下級(jí)分支行、浦發(fā)銀行及 下級(jí)分支行、農(nóng)業(yè)銀行及下級(jí)分支行等。

由于藍(lán)色星際客戶集中在金融等特定領(lǐng)域，銀行分支機(jī)構(gòu)較多導(dǎo)致合計(jì)金額較高，客戶集中度較高。如果藍(lán)色星際主要客戶所在行業(yè)發(fā)生重大不利變化或主要客戶發(fā)生流失，且末能及時(shí)有效采取應(yīng)對(duì)措施獲取新業(yè)務(wù)或新客戶，收入規(guī)模和盈利能力可能出現(xiàn)下降。

• 應(yīng)收賬款和存貨余額需重視

報(bào)告期各期末，藍(lán)色星際應(yīng)收賬款余額及占營(yíng)業(yè)收入比例相對(duì)較高。

2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日和2022年6月30日，藍(lán)色星際應(yīng)收賬款賬面余額分別為34,209.95萬(wàn)元、39,808.95萬(wàn)元、50,406.20萬(wàn)元和65,595.32萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 112.51%、114.74%、114.98%及 305.41%。

假設(shè)上市后，隨著藍(lán)色星際業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額可能繼續(xù)保持較高水平，從而影響現(xiàn)金流情況；同時(shí)，藍(lán)色星際主要客戶為銀行、高校等企事業(yè)單位，若該等客戶的經(jīng)營(yíng)狀況或資信狀況發(fā)生變化，或者公司采取的收款措施不力，應(yīng)收賬款可能無(wú)法及時(shí)收回而形成壞賬損失，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到不利影響。

此外，由于銀行等客戶要求的交貨周期短，容易造成原材料和庫(kù)存商品的備料備貨較多，存貨規(guī)模較大，將可能面臨存貨占用流動(dòng)資金較多、發(fā)生大額存貨減值等風(fēng)險(xiǎn)。

• 產(chǎn)能不足引風(fēng)險(xiǎn)

截至 2022年6月30日，藍(lán)色星際擁有的機(jī)器設(shè)備成新率為 8.37%，目前藍(lán)色星際的產(chǎn)能相對(duì)同行業(yè)龍頭企業(yè)處于較低水平，主要生產(chǎn)設(shè)備成新率較低，存在因設(shè)備故障而導(dǎo)致短期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，藍(lán)色星際未能及時(shí)在技術(shù)水平、定制化生產(chǎn)等方面保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，則在未來(lái)市場(chǎng)需求大幅增長(zhǎng)時(shí)，存在不能保證供貨效率的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而存在市場(chǎng)份額下降、主要客戶流失的可能。

結(jié)語(yǔ)

目前，藍(lán)色星際已開發(fā)建設(shè)了新一代安消物聯(lián)管理平臺(tái)，成功構(gòu)建華為“鯤鵬”生態(tài)下全國(guó)第一家金融單位安消一體化生產(chǎn)系統(tǒng)，并順利上線實(shí)施了建設(shè)銀行安防物聯(lián)管理平臺(tái)。

總的來(lái)說(shuō)，不管藍(lán)色星際最后上市沖擊的結(jié)果如何，起碼我們從中看到了其想要繼續(xù)深耕智慧安防領(lǐng)域的決心。