浙商證券指出，6月15日晚間，公司發(fā)布2021H1業(yè)績(jī)預(yù)告。公司2021 H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.8-7.3億元，同比增長(zhǎng)8-15%，Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.3-4.7億元，中值4.5億元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

工具龍頭業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，2021H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，同比增長(zhǎng)8-15%

公司2021 H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.8-7.3億元，同比增長(zhǎng)8-15%，Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.3-4.7億元，中值4.5億元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。公司2021H1保持持續(xù)高增主要源于1)主營(yíng)業(yè)務(wù)受益于北美市場(chǎng)銷售與訂單的高景氣度;2)數(shù)字化布局，跨境電商業(yè)務(wù)持續(xù)高增，2021H1預(yù)計(jì)維持三位數(shù)增長(zhǎng);3)布局全球，東南亞工廠正常運(yùn)作。

剔除口罩帶來的一次性增長(zhǎng)，2021Q2單季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)26-40%

2020Q2公司為解決歐美客戶需求，實(shí)現(xiàn)口罩營(yíng)收8.67億元，假設(shè)按全年口罩營(yíng)收11.34億，凈利潤(rùn)約1.5億進(jìn)行測(cè)算，2020Q2口罩凈利潤(rùn)約1.14億元。剔除相關(guān)口罩業(yè)務(wù)后，2021Q2單季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)約26-40%(中值33%)。

公司管理能力逐漸增強(qiáng)，三大壓力下業(yè)績(jī)逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)

2021H1公司同時(shí)面臨人民幣匯率快速拉升、東南亞疫情二次爆發(fā)、國(guó)際物流成本上升三大壓力。其中人民幣匯率影響2021H1較2020H1約有6.4%的差異，部分自有品牌與跨境電商產(chǎn)品運(yùn)費(fèi)影響部分利潤(rùn)。浙商證券認(rèn)為面對(duì)東南亞疫情二次爆發(fā)，公司三地工廠正常運(yùn)作體現(xiàn)公司較強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)管理能力。此外公司亦采取產(chǎn)品調(diào)價(jià)策略來對(duì)沖人民幣升值所帶來的影響，將于2021Q3陸續(xù)體現(xiàn)。公司在面臨外部強(qiáng)壓下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆勢(shì)較高增長(zhǎng)體現(xiàn)公司管理能力正不斷提升，調(diào)價(jià)后下半年業(yè)績(jī)有望得到有力保障。

三大業(yè)務(wù)板塊擴(kuò)張穩(wěn)中有進(jìn)，2021年有望持續(xù)較快增長(zhǎng)

1)工具業(yè)務(wù)：北美市場(chǎng)銷售和訂單景氣度持續(xù)，2021H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)增速30%以上。

2)激光測(cè)量?jī)x器：2021H1業(yè)績(jī)預(yù)告披露預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)50%以上增長(zhǎng)。

3)存儲(chǔ)箱柜：未來對(duì)GEELONG完成收購使有望成為世界最大的存儲(chǔ)箱柜公司。

公司三大業(yè)務(wù)板塊擴(kuò)張均穩(wěn)中有進(jìn)，2021H1公司業(yè)績(jī)持續(xù)保持較高增長(zhǎng)。此前浙商證券預(yù)測(cè)2020年全球龍頭史丹利百得在全球手工具市占率超20%，同期公司修正市占率約8-10%。預(yù)計(jì)未來幾年市占率將不斷提升，向手工具全球第一靠攏!

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)北美房產(chǎn)景氣度不及預(yù)期;2)并購整合不及預(yù)期;3)電商滲透不及預(yù)期。